현명한 투자자2 (해제) - 독서리뷰

현명한 투자자 2 읽게 된 계기

 예전 현명한 투자자 책을 읽고, 자산 배분에 대한 강한 인상을 받았습니다.

책을 읽은 후 주식과 채권의 비율을 최대한 적절하게 유지하기 위해 노력하고 있습니다.

큰 대박은 아니더라도 잃지 않는 투자를 하기 위해 노력하고 있습니다.

현명한 투자자를 살 때 한 권이 아니라 세트로 두 권을 샀습니다.

우연히 2권 책을 펼쳐보니 한국 주식 시장에 맞게 적용한 부분들이 많이 보였습니다.

한국 주식비중이 높은 저는 책에서 정리한 한국 주식시장에 맞게 분석한 부분이 궁금해서 읽게 되었습니다.

책에서 나오는 구체적인 방법들을 모두 열거하기보단 책에서 감명받거나 적용하기 좋았던 부분 위주로 정리했습니다.

 

PER와 EPS의 현실적 활용방법

 평균 PER 활용하는 방법과 장기 평균 EPS를 활용하는 방법을 구체적으로 제시합니다.

실제 '한국전력'이라는 종목을 예시 듭니다. 

단순히 저 PER에 산다는 내용에 왜곡됨이 있음을 지적합니다.

올바르게 정보를 해석하기 위해 평균 PER와 장기 평균 EPS 활용방식을 소개합니다.

실제 관심 있는 종목들에 적용해 봤습니다.

훨씬 객관적인 자료로 신빙성이 높았습니다.

 

일드갭의 적용 및 안전마진

 주식 예상수익률과 채권수익률 간의 차이를 '일드갭(Yield gap)'라 하고 안전마진이라 볼 수 있다.

주식 예상수익률을 PER의 역수로 계산할 수 있지만,

간단히 ROE로 취급해서 간단한 판단 기준을 얻을 수 있습니다.

r_b : 채권 수익률

(ROE-r_b) > 0을 활용하여 저평가 구간인지 구분할 수 있는 방법을 제시합니다.

생각보다 직관적으로 활용할 수 있는 방법들을 제시해 줘서 적용하기 쉬웠습니다.

 

종목선정 실질적인 활용

현명한 투자자 1에서도 종목선정에 관한 내용이 나옵니다.

그때 당시에도 유심히 읽어봤었는데,

이번에는 한국 주식시장에서 활용할 수 있는 방법과 실질적으로 활용할 수 있는 부분까지 정리해 줍니다.

 

ⅰ) 한국의 방어적 투자자에게 추천할 만한 채권

① 현금, 고객예탁금, 수시입출금예금

② 수시입출금 RP, CMA, MMF, 단기채권 ETF

③ CD, 금융채, 국채 3년물

뒤에 내용을 보면 알겠지만 저는 국채보다는 미국채권으로 채권 비중을 채우려고 노력하는 중입니다.

 

ⅱ) 한국의 방어적 투자자에게 추천할 만한 주식

① 지나치지 않게 적절한 분산투자 ( 최소 10개~최대 3개 종목)

② 대형주(부채비율 100% 이하, 시가총액 5천억 원 이상, 업종 내 매출액 선두)

③ 10년 평균 ROA 또는 ROE 기준 상대적 우량기업

 

같은 방식으로 적극적 투자자에게 추천할 만한 채권과 주식도 소개하고 있습니다.

 

계량적으로 퀀트 (NCAV 전략)

 간단한 도구(tool)가 소개됩니다. 

ROA 5% 이상이고 부채비율 50% 이하인 기업 중에서 PBR이 낮은 20~30개 종목을 매수해서

연 1회 동일비중으로 리밸런싱 하는 방법이다.

단, PBR 0.2배 이하 종목은 제외한다.

간단한 툴로도 만족할 만한 성과를 얻을 수 있다.

'주식시장을 이기는 작은 책'에서 소개된 도구(tool)와 유사한 부분이 있었습니다.

잃지 않는 투자는 결국 퀀트를 활용한 포트폴리오 구성과

자산배분을 효율적으로 유지할 수 있지 않을까라는 생각을 해봅니다.

 

 

포트폴리오

포트폴리오에는 동일비중 포트폴리오 방식과 가치가중 포트폴리오 방식을 소개합니다.

동일비중 포트폴리오 방식의 장점도 잘 드러내고 가치가중 포트폴리오 방식을 통한 수익 극대화 방식도 설명합니다.

상황에 맞게 기준을 잡을 수 있다는 점이 너무 좋았습니다.

뒤에 나오는 자산 배분까지 신경을 쓴다면 동일비중 정률투자 방법도 만족할 만한 성과를 얻을 수 있다고 판단하게 되었습니다.

 

자산배분

포트폴리오 제조 깔때기를 통해 자산배분(주식, 채권, 현금) 70%, 하부 자산 배분(국가, 섹터, 규모, 벨류에이션) 20%, 종목선택 10% 임을 강조합니다. 결국은 자산배분이 절대적입니다. 

① 정률투자법 (국제)

② 변율 투자 (국제)

③ FED 모형(국제)

④ 전략적 가치투자

4가지 방식을 구체적으로 제시합니다.

마지막 자산배분 마지막 부분은 여러 번 읽어보게 되었습니다.

구체적으로 내가 적용할 수 있는 부분을 정리하면서 읽었습니다.

 

'현명한 투자자 2' 일곡 느낀 점

 너무너무 만족합니다. 이번 책은 실질적으로 적용할 수 있는 도구(tool)가 굉장히 많았습니다.

평소 책을 읽고 한 가지만 얻어도 성공이라고 생각합니다.

기존에 읽었던 '현명한 투자자'는 자산배분 비율 방식을 얻었다면, 

'현명한 투자자 2'는 구체적인 종목분류 방식과 포트폴리오 구성방식 등

실천할 수 있는 방식들을 많이 얻은 책이 되었습니다.

자산배분을 통해 리스크를 감소하고, 포트폴리오를 구성하여 운용하며 리밸런싱을 반복하면

결국 수익을 쌓을 수 있다는 작은 확신을 가지며 이 책을 마무리하려 합니다.

1권을 읽으셨다면 반드시 2권을 추천드립니다.

이상입니다. 감사합니다.